美國原油期貨價格跌到「負值」!市場錯位賣家倒貼原因複雜

美國原油期貨價格跌到「負值」!市場錯位賣家倒貼原因複雜

國際原油期貨在4月20日出現了歷史性的新低,美國市場5月20日到期的原油期貨價格出現前所未有的「跳樓」現象,每桶價格最低跌落到-40.32美元,最後以-18.30美元坐收,相當於生產商倒貼錢讓買家「把油搬走」。在此拖累下,美國三大股指,道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數全線下跌。

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分析家指出,儘管新冠病毒大傳播導致的社群距離政策,是引發原油價格歷史性下挫的最直接原因,不過,諸多別的原因也助推了這一原油期貨市場大錯位的奇觀。

美國全國廣播公司NBC說,4.20的原油期貨價格,相當於生產商倒貼錢讓買家把油搬走,「5月份交割的原油損失最大,因為這筆期貨星期二(4月21日)就過期了。」

紐約天驕基金管理公司總裁郭亞夫表示:「主要是石油生產者急於把存貨推出去,不希望繼續囤積,事實上估計也無處可囤了。」

美國原油期貨價格跌到負值!市場錯位賣家倒貼原因複雜

不過,郭亞夫說,與此同時還有個現象估計很多人沒有注意,就是石油開採股票當天反而上漲,與五月到期的期貨的跌勢正是反其道而行之。這個現象與期貨的下跌重疊在一起,也許可以解讀為「石油的頹勢已經見底」;從美國方面看,根據疫情發展情況,如果美國經濟能夠如川普所希望地那樣逐步重開,希望應該為期不遠了。

股票交易指標「布林線」創始人約翰‧布林格(John Bollinger)表示:「今天的反常現象是因為儲藏能力不夠用了。全球對石油的需求減少得厲害,但是,生產商沒有停止生產;他們的產量略有減少,但是沒有大幅減少;那些擁有期權的人看到自己再也沒有地方儲存了。一開始看起來不錯的主意是賣掉期權,但是,其實每個人都有儲存空間不夠的問題,都不能再進了,於是市場就錯位了。」

不過,布林格表示,我們可以看到,人們貼錢出手石油只是非常短暫的現象,「對照各方合同,今天是5月20日到期原油的最後交易日,所以今天出現了巨幅的價格變化;但是,如果再看6月份到期的合同,僅僅只相隔一個月時間,價格就收在21.27美元。所以,今天的現象我認為就是短期的錯位,原因就是儲存能力造成的。太多人被套牢在交易的反面了」。

布林格說,石油價格疲軟會持續下去:「石油價格回落到20美元這個區段的趨勢無法阻擋,主要是因為總體的需求還是疲軟的;我不認為我們很快能看到油價大幅攀升,必須等到經濟重新回調,那時才會看到對石油需求的增加。總之就是供求關係,供大於求。」

 

阿拉伯與俄羅斯的石油競賽

布林格指出,其實,這種形勢的受益者是我們所有的消費者。

路透社說,4月20日美國期貨市場上的驚人原油表現說明,「沙烏地阿拉伯與俄羅斯的石油比賽已經表面化」,「人們看到,這兩家重量級世界石油生產商在長期的市場鬥爭中,今天在市場上用拳頭互毆。」

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路透社還說,沙烏地和俄羅斯這一對冤家上星期還說,準備通過減產來聯手平衡市場,但是,阿拉伯4.20的跳樓賣價發出的信號是,它針對亞洲市場,那裡的需求在全球經濟減緩時仍然有復原力;而俄羅斯自從建成每天160萬桶產量的輸油管道東西伯利亞-太平洋石油管(ESPO)之後,一直依賴亞洲市場作為其石油出口的目的地,這包括亞洲最大的消費者中國在內。

金融作家、股票與期貨交易專家拉里‧威廉姆斯(Larry Williams)認為,「這是阿拉伯在玩政治手腕,當然關鍵的問題是,產出大於儲存能力。沙特顯然在把價格做低,讓形勢像雪球一樣滾下山,砸在所有利益相關的人頭上。但是,消費者是最大的贏家,他們贏得了巨大的紅利。」

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威廉姆斯說,阿拉伯這麼操作對於俄羅斯是重大打擊,因為後者依賴高價石油生存。阿拉伯要懲罰俄羅斯,這是唯一說得通的解釋;相比之下,美國經濟建立在許多支柱之上,而俄羅斯僅有這一根支柱可以依靠。對於中國和日本來說,這是非常利好的事情,因為日本不產能源只依賴進口;中國經濟發展需要購買大量能源。

威廉姆斯說,中國已經與俄羅斯簽署了長期高價購買俄羅斯石油的協議,在現在石油低價情況下,也許中國會想到毀約;不過,這取決於中國希望與俄羅斯之間保持怎樣的關係這類政治因素。

路透社說,阿拉伯也在歐洲穩步前進,那裡是俄羅斯石油與天然氣出口的後花園。數據顯示,4月份,波蘭煉油廠將通過格旦斯克港進口創紀錄的56萬噸阿拉伯輕質原油。

除了現實的因素,政治的原因,布林格指出,替代能源競爭也構成長期擠兌天然能源的一個方面。他說:「我們不再完全依賴石油來做我們的燃料了。替代能源方面,我們雖然沒有取得巨大的進展,但是有不小的進步,比方說風能,地熱,太陽能。此外,還有很強的電池技術,這允許我們在非高峰期儲存能量以便在高峰期釋放。這讓我們有額外的彈性。」

布林格說,這是長期發展的趨勢,但我認為這將是一個幾十年的過程,意思是油價對下一代人會更低。價格下跌對所有產油國都將是巨大的衝擊,不管是海灣產油國,還是俄羅斯,甚至對美國也有衝擊,因為美國在過去10年左右成為了產油國。

布林格認為, 4.20的油價波動引起了每個人的注意,但是,人類脫離天然能源的長期大趨勢是無法避免的,各種替代能源將取而代之。從宏觀來說,這個趨勢現在剛剛開始,當然將會有很長的路要走。這類故事未來二三十年將會主宰能源板塊。

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