科技股大崩盤！Anthropic 估值慘跌，Claude 開發團隊還爆離職潮

受美股重挫與期中選舉政策震盪雙重衝擊，Anthropic 籌備的歷史級 IPO 遭遇嚴峻考驗。Kalshi 交易員押注年內掛牌機率自 90% 崩跌至不足 60%。這場原本有望創紀錄的超級上市案迅速蒙上陰影，市場對其能否守住 1.5 兆美元（約新台幣 48.7 兆元）目標估值的疑慮正全面蔓延。

雪上加霜的是，Anthropic 內部核心團隊近期頻傳人事震盪。旗下重要開發工具 Claude Code 在短短兩週內連續痛失三名核心成員，前產品負責人 Cat Wu 與首位成長業務負責人 Austin Lau 雙雙跳槽轉投競爭對手 OpenAI，在上市前夕為公司產品推進與組織穩定度蒙上陰影。

美股 11 月 5 日全面暴跌，道瓊狂瀉 1833 點，標普 500 重挫 4.36%，創下 2025 年 4 月關稅衝擊以來最大跌幅；那斯達克亦暴跌 5.52%。

費城半導體指數單日崩跌 12.3%，輝達挫 9%，AMD 摔 17%，算力新貴 CoreWeave 與 Nebius 股價更雙雙自 10 月高點腰斬。

市場暴跌的核心導火線之一，源自新一屆國會與地方政府對資料中心擴建的強烈反彈。瑞銀（UBS）分析報告警告，美國原定於 2028 年前新增的資料中心供電與建設容量中，恐有多達 30% 將受到潛在監管喊停措施的直接波及，嚴重打擊 AI 基礎設施的擴張步調。

機構法人聯手下修估值，天價算力承諾放大財務風險

在科技股普遍回檔的氣氛下，原本被看好最高募資 1000 億美元的 Anthropic 陷入定價拉鋸。

機構投資人開始重新檢視 AI 巨額資本支出與實際商業獲利的轉換效率，不願再為純概念溢價買單。

Anthropic 招股書顯示，公司今年前三季營收達 332 億美元，第三季營收為 169.56 億美元，年增逾 1200%。

然而相較第二季約 145% 的季增率，第三季季增率已放緩至 47%，成長曲線首度出現降溫跡象。

更令審查機構關注的是，Anthropic 簽訂的長期算力採購與租賃協議總承諾支出高達 8954 億美元。

面對如此沉重的固定成本負擔，潛在投資人已將估值共識自 9 月曇花一現的 2 兆美元一路下調至 1.5 兆美元，甚至傳出有機構考慮將定價壓低至 1.1 兆美元。

政治版圖的挪移正實質衝擊資料中心擴張進程，電力缺口、水資源消耗與電費上漲已引發多州選民強烈反彈。

民主黨在期中選舉取得優勢後，多個關鍵選區的地方政府對高耗能資料中心的審批態度明顯趨於嚴格。

此外，美國新政府上任在即，未來聯邦層級的 AI 監管架構與反壟斷審查走向充滿不確定性。

這股疑慮亦蔓延至主要競品 OpenAI，後者近期在商談新一輪融資時，估值目標亦由 1.4 兆美元縮減至 1.25 兆美元。

在估值預期縮水與核心人才流失的雙重夾擊下，Anthropic 原訂 11 月啟動全球路演與正式掛牌的節奏已充滿變數。

若機構買盤持續要求擴大折讓，Anthropic 或許將被迫大幅縮減掛牌募資規模，甚至選擇延後上市以靜待資本市場回暖。