輝達砸下 50 億美元入股英特爾，但英特爾代工的最大問題還沒解決

英特爾（Intel）上週宣布，AI 晶片龍頭 輝達（NVIDIA） 將斥資 50 億美元，入股取得英特爾 4% 股份。消息一出，英特爾股價應聲飆漲，一度暴漲 30%。不過外界更關注的是：這筆投資是否真的能解救英特爾近年虧損連連的晶圓代工業務？

答案恐怕是否定的。

根據雙方協議，未來輝達將在自家 AI 資料中心伺服器中採用英特爾的 CPU，而英特爾則會把輝達的 AI 技術導入個人電腦晶片。不過最關鍵的問題在於：這項合作完全沒有涵蓋英特爾旗下的「晶圓代工服務部門（Intel Foundry Services, IFS）」。

這正是英特爾目前虧損最嚴重的部門，也是華府與投資者關注的焦點。該部門自 2021 年起對外開放接單，希望仿效台積電，承接第三方晶片製造訂單。但迄今未有關鍵大客戶進駐，導致虧損從 2023 年的 70 億美元擴大到 2024 年的 130 億美元，也連帶拖累英特爾股價。

儘管這波入股消息看似正面，但多位分析師對實際效益持保留態度。花旗分析師 Chris Danely 更在協議公布隔天直接調降英特爾股票評等，表示「英特爾代工業務成功機率渺茫，短期漲勢已過頭」。

CFRA 分析師 Angelo Zino 則表示，該部門「至少到 2027 年都還會持續燒錢」。他認為即便此次合作未直接惠及代工業務，輝達的參與仍對英特爾整體品牌形象有加分效果，未來也可能導入象徵性的代工訂單。

這場晶片投資背後，其實還牽動著 美國國家安全戰略。目前全球最先進的晶片絕大多數由台積電生產，儘管台積電正擴建美國亞利桑那州廠房，但主力產能仍在台灣，加上近年台海地緣風險升溫，美國政府急欲扶植境內晶片製造能力。

英特爾作為美國唯一具有高階晶片製造能力的企業，也負責國防部部分晶片供應，被視為不可或缺的戰略性資產。事實上，美國政府先前也已入股英特爾 10%，明顯展現對其代工轉型的高度期望。