記憶體成本狂飆！樹莓派調漲售價保獲利，營收預期超標帶動股價大漲逾兩成

英國微型電腦製造商樹莓派（Raspberry Pi）近期迎來一波爆發。由於銷量大增並上調了 2026 年的營收預期，加上反映記憶體成本而調漲售價，帶動其股價在盤中一度飆升 27% 。公司指出，這波強勁的銷售動能從去年一路延續至今，受惠於美國與中國市場的龐大需求，2025 年共創下 3.232 億美元（約新台幣 103.4 億元）的營收，年增率高達 25% 。

成本轉嫁消費者，四個月內連漲兩次

樹莓派執行長阿普頓（Eben Upton）在接受採訪時坦言，2026 年營收成長的主要動能將來自於產品單價的提高。由於全球記憶體晶片供應持續緊縮，成本節節攀升，公司別無選擇，只能將上升的成本轉嫁給下游客戶。這也導致樹莓派在短短四個月內，已經破天荒地連續兩次調漲產品售價。

不過阿普頓也強調，雖然售價變貴了，但公司的整體獲利前景依然與市場分析師的預期相符，他們並沒有趁機發災難財，從上漲的成本結構中額外多賺取利潤。

AI 搶貨導致記憶體大缺，短期內價格難回落

回顧股市表現，在倫敦時間上午 9 點 57 分左右，樹莓派的股價報 363 便士（約新台幣 145 元），漲幅約 24%，盤中更一度觸及 370 便士（約新台幣 148 元）。然而，若拉長到過去一年來看，該公司的股價其實累計下跌了約 21% 。背後最大的隱憂，正是投資人擔心美國大型人工智慧資料中心瘋狂搶購記憶體晶片，導致成本被大幅推高，進而壓縮了樹莓派這類硬體商的利潤空間。

對於未來的供應鏈狀況，阿普頓的看法相對保守。他指出，雖然目前現貨記憶體的價格已經出現些許緩和的跡象，但整體供應依舊相當吃緊。他預估，今年內記憶體價格不太可能回落到 2024 年的水準，甚至到了明年，降價的機率依然微乎其微。

工業需求回溫，AI 智慧體成未來關鍵

目前，樹莓派的絕大多數客戶都是將其產品應用於工業場景中。傑富瑞（Jefferies）分析師梅農（Janardan Menon）就撰文分析指出，近幾個月來，包含意法半導體（STMicroelectronics）與微晶片科技（Microchip）等大型晶片製造商，都已經釋放出了工業需求正在逐漸回溫的訊號。這項利多因素，很可能就是幫助樹莓派在不斷提價的情況下，依然能維持強勁銷量的關鍵。同時，人工智慧運算負載的進一步普及，也有望對整體需求形成一定程度的支撐。

從教育走向工業的微型電腦霸主

今年 2 月中旬，社群媒體上曾熱烈討論一款名為 OpenClaw 的人工智慧智慧體，外界看好它可能帶動樹莓派電腦的龐大需求，這個消息甚至讓樹莓派當日的股價一度暴漲 36%，引發大批投資人的高度關注。對此，阿普頓坦言，目前 AI 智慧體相關業務對公司整體營收的貢獻還微乎其微，但他也認同這絕對是一個極為重要的趨勢，將為公司未來的長期發展提供全新的機遇。

回顧樹莓派的發展史，這家公司最初是在 2008 年以基金會的形式在英國成立，當時的初衷只是為了彌補英國在電腦科學教育方面的缺口。沒想到發展至今，這塊微型電腦的用途已經廣泛滲透到各行各業，目前約有 75% 的銷量是來自工業及嵌入式應用領域，剩下的 25% 才是由一般的愛好者買來用於各種 DIY 專案。面對記憶體荒，樹莓派先前不僅因記憶體漲價最高加價 60 美元（約新台幣 1,920 元），甚至還為此推出了新款的雙記憶體晶片版 Raspberry Pi 4 來應對危機。