美國不是特例,研究指民粹當政往往能激勵股市

美國不是特例,研究指民粹當政往往能激勵股市
美國總統大選前,許多人擔憂川普當選會壓垮美國經濟,連帶重挫已經形成泡沫的美國股市,但美國總統川普當選以後,不料美國股市一飛沖天。川普被社會觀察家視為民粹代表,民粹總統激勵股市也不是美國獨有現象。

彭博 (Bloomberg) 報導德國經濟學家 Moritz Schularick 針對過去一世紀 27 個國家研究顯示,股票市場會因民粹政府而受益,他主要研究三個代表性時代,包括 1940 年代阿根廷的胡安·佩龍、意大利西爾維奧·貝魯斯柯尼的 3 次勝選,以及當選美國現任總統的唐納川普。

Schularick 將民粹主義者定義為具有魅力、對抗性的政治家,他們聲稱反抗精英人士,通常追求保護主義和民族主義政策,研究顯示,這樣的人上台後,債券收益率中位數下降 12.7%,5 年後股票中位數上揚 45%,主權評級通常有所改善,且推升當國貨幣匯率。

研究結果與左翼還是右翼民粹主義當選人關聯不大。他認為,對市場有益的發展不見得對人民而言都是壞的,這結果與民粹主義者自己的言論相反,調查顯示,民粹主義政府治國 5 年之後,國內生產總值上升 1.8%,投資和支出佔經濟規模比重都上升。

這些發現違背經濟學家的智慧,由魯德格·多恩布施和塞巴斯蒂安·愛德華茲在 1991 年發表關於民粹主義宏觀經濟學的文章中指出,民粹主義政策最終會失敗,當他們失敗的時候,原本應該佔到好處的團體會付出可怕的代價。

Schularick 提出民粹主義政策成功的一些原因,包括他們通常在危機之後掌權,享受到遲來的繁榮,以及保護主義、競爭性貶值和公共支出,往往為國家與企業帶來福音,推動當地股市,他們的一些政策,如在低迷時期的公共投資通常都有效。

民粹主義者的成功面向有時也很邪惡,包括讓支持右翼政治人物的人成為敵視菁英的代罪羔羊,可能反而導致資本再分配,商業信心也隨之上升。 Schularick 表示,從市民的觀點來看,市場往往喜歡擁抱危機,但是就投資與支出而言,主流政治人物還是會對民粹政策謹慎評估。

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