Facebook 全球貨幣戰略:從企業進化成「超級國家」

儘管Facebook只對公司股東負有責任,但它越來越像許多民族國家,而且可能比後者更有影響力。Facebook社群的規模和多樣性不容忽視,它正在嘗試鑄造一種超國家貨幣——Facecoin,這一貨幣可能會以「注意力」為基準,公平而有效的實現財富再分配。

臉書的「可視覺化的友誼」民族國家是人類有史以來最強大的社會結構。數以百萬計的人因為這樣或那樣的原因聯繫在一起,起草管理社會網路的法律。組織這一網路的原因可以任意,如信仰不可剝奪的權利,或共同的語言、地理、經濟等。因此,官僚和獨裁者,無論是否由選舉產生,都會起草法律來影響通訊,管理社會組織,建設基礎設施,並為他們的社會做出經濟決策。如此一來,少數人的決定會影響許多人的生活--無論是好是壞。

Facebook監管著一個平台,這個平台就影響著通訊、管理著社會組織、建設著基礎設施,並為有史以來規模最大的社會網路做出經濟決策。雖然Facebook只對自己的公司股東負有責任,並受到美國和歐洲一些監管機構的監管,但它正面臨著許多傳統上由民族國家維護的概念領域和生存障礙:

不可剝奪的權利,基礎設施,外交政策,以及貨幣。

從經濟上看,Facebook目前的市值為5289.4億美元,大致相當於瑞典或波蘭2017年的國內生產總值(源自World Bank)。然而,與分別鑄造自己貨幣(分別是瑞典克朗和波蘭茲羅提)的瑞典和波蘭不同,Facebook沒有屬於自己的貨幣主權。而這種情況即將改變。

Facebook進軍貨幣創造領域,將影響全球數億(如果不是數十億的話)使用者。有趣的是,與瑞典克朗或波蘭茲羅提類似,Facebook在貨幣制度中的角色可能與世界各國央行相似。如果最初的報導屬實,《紐約時報》(New York Times)稱,「Facebook可以用Facebook銀行帳戶中持有的美元、歐元和其他國家貨幣來為自己的貨幣背書,以此來保證硬幣的價值。 」作為參考,瑞典克朗的價值有下列儲備作後盾:

2018年瑞典央行儲備情況出於各種宏觀經濟原因和國家目標,人們持有和出售的外匯儲備。通常,支撐一國貨幣(如克朗)的外匯儲備不會和幣值直接掛鉤,因為直接掛鉤會帶來投機性貨幣攻擊或國際收支危機的威脅。

從最初的報告來看,Facebook的主要目標只是確保其貨幣的價值穩定。Facebook正試圖在一個數位分類帳簿上--或者某個公開發行的分類帳簿上--創建一個帳戶單位,與一籃子國家貨幣的價值「掛鉤」。就像各國央行為了穩定核心貨幣而買賣各種外匯儲備一樣,Facebook也將以類似的方式運作。

在加密貨幣的世界裡,某個數位帳戶單位相對於某種國家貨幣形成了穩定的關係,可以稱為「穩定幣」。美元是目前為穩定幣提供儲備基礎的理想貨幣,而馬克·祖克柏(Mark Zuckerberg)的對手們率先推出了另一套系統:Winklevoss兄弟創造了Gemini Dollar。

Gemini Dollar報告,2019年4月Gemini Dollar在傳統貨幣體系上提出了許多潛在的創新:比如近乎即時、一年三百六十五天二十四小時、廉價和全球轉帳功能。傳統的轉帳系統,如SWIFT或Fed Wire,只在營業時間內運行,使用起來可能很昂貴,而且處理業務可能要花費很多天的時間。

因此,Gemini Dollar表面的商業模式是,託管人可以從銀行存款準備金中獲得利息,目前美國聯邦基金利率為2.5%。實際的Gemini Dollar使用者可以將該利息作為使用該服務的費用。同樣,發行USDC 穩定幣的另一家主要加密貨幣公司Circle也宣布有意透過「將這些法定基金投資於高流動性、AAA評級的固定收益證券」,從外匯儲備中獲利並維持外匯儲備。

Facebook的穩定幣在當前模式--即透過1比1的美元儲備或購買AAA評級的固定收益證券(本質上也是由美國經濟實力支撐的,類似於美元本身)來維持穩定--的基礎上又往前邁了一大步。當Gemini Dollar透過國有銀行支持的帳戶買賣美元時,這是一個相對規避風險、易於管理的業務流程。

從宏觀經濟學的角度來看,美國是場上塊頭最大、實力最強的選手。因此,Facebook用歐元等其它貨幣建立更多樣化儲備機制的計劃,可能充滿長期風險。由於美國目前是最健康的主要經濟體,它也保持著最高的利率,而不像歐元,歐元目前正在零利率和負利率的泥淖之中掙扎。此外,美國聯邦儲備委員會(Fed)為全球最強勁的國民經濟設定的2.5%的利率,在經歷了10年的經濟繁榮之後,仍處於前所未有的低點。

央行利率自定義圖表在全球央行利率政策的逐底競爭中,美元是唯一一個可供穩定幣釘住的可行貨幣。要想讓Facebook的貨幣對多個國家的貨幣保持穩定的價值,沒有維持和駕馭全球利率環境的能力是不行的。隨著澳大利亞和加拿大等利率居第二位的國家重新考慮降息,以及歐洲進一步冒險進入負利率領域,美國的貨幣體系當前居然「一枝獨秀」。

所以,我們假設Facebook在未來宣稱,1枚Facecoin總是等於1美元+ 1歐元+ 1日元。Facecoin代表一種真正的全球貨幣(以1:1的美元、歐元和日元儲備為後盾),可以在全球範圍內即時轉帳,只要各方在其Facebook帳戶上提供KYC身份訊息,就可以輕鬆將Facebook裡的錢提取到自己的傳統銀行帳戶裡去。

讓我們再假設:我是一名德國公民,今年5月,我和平時一樣,無聊地刷著Facebook,偶爾看看有針對性的廣告,然後因此獲得了回報--一枚Facecoin。

為了克服「使用者就是產品」這一公共關係的致命弱點,Facecoin不僅僅是一個全球性的支付系統,它也是直接將企業價值傳遞給數百萬使用者的新框架。

因此,全球數億使用者現在獲得了一定程度上由廣告商支付的「普遍基本收入」,而Facebook只是中間人。正如《華爾街日報》(WSJ)所報導的,Facebook正在考慮這樣一個系統,乍一看,它與基本的注意力標記模型非常相似。儘管貨幣發行和財富再分配通常是政府操心的領域,但Facecoin的推出很可能喧賓奪主,以更有效的方式進行財富再分配。

不管怎樣,讓我們假設刷了一個月的Facebook之後,我存了一個Facecoin,它表示1日元加1歐元加1美元的價值。因為我是德國公民,所以我不關心日元和美元,我只關心歐元的兌換。因此,我把自己的歐洲銀行帳戶訊息綁定在Facebook上,透過提供身份證來驗證我的身份,然後兌換歐元。接著,我的傳統銀行帳戶從Facebook上收到了1.75歐元的匯款。在小範圍內,這個過程完全可以由Facebook管理。

但是,如果德國經歷了一場經濟危機,數百萬德國公民突然賣掉了他們所有的Facecoin,換成了歐元,會發生什麼呢?突然之間,Facebook固定儲備中的歐元正在以比Facebook官方帳戶上的日元或美元更快的速度枯竭。為了維持1歐元的Facecoin匯率掛鉤機制,Facebook突然不得不購買更多歐元,而歐元的價格就會上升,出現類似「擠兌風潮」的情形。Facebook要嘛承擔維護其寶貴的1歐元聯繫匯率制的成本,要嘛放任其失敗。這兩種選擇對Facebook的業務都是災難性的。

這是一種過於簡單化的說法,為宏觀經濟中存在的最大威脅之一--國際收支危機--奠定了隱喻性的基礎。除了一場全面的銀行擠兌式危機,央行還可以通過許多其他方式來應對國際收支問題。

當然,Facebook有望比過去的央行更聰明,而且不會同時「盯住」多種貨幣。

最初的報導只能留給猜測,但乍一看,對任何具備宏觀經濟學基本知識的人來說,這在邏輯上令人不安。無論德國發生危機,還是模擬的「擠兌風潮」場景,Facebook維持和平衡外匯儲備的成本都將高得令人難以置信。儘管目前可能沒有考慮到下游業務的利潤,但持續在多家銀行和貨幣之間買賣外匯儲備的代價也十分高昂。

駕馭多國貨幣之間的利率環境意味著,持有和轉讓某些貨幣的成本將遠高於其他貨幣。持有1比1的美元儲備也許可行,因為Facebook可以獲得有利可圖的利益。然而,日元和歐元目前正掙扎在負利率或零利率政策的泥淖之中。正如Hasu所指出的,這就是目前市場上沒有日元或歐元穩定資產的原因:

無利不起早,既然利率都不存在了,那商業模式也就不存在了。因此,由於日本央行和歐洲央行的零利率政策,不可能有有競爭力的歐元或日元穩定幣。

在真正的「黑天鵝」情景中,甚至美元有朝一日也可能受制於負利率政策。然而,就目前而言,Facebook將其匯率穩定在1比1的兌換水準可能更有意義,在某種程度上類似於Gemini Dollar或者以AAA評級的固定收益證券作為補充的Circle一樣。誠然,這種美元體系可能還存在一些兌換困難,與Facebook的全球貨幣理想相左,尤其是在資本管制嚴格的國家。

Facebook還可以持有數位黃金,也就是比特幣,作為其外匯儲備的一部分。就像瑞典等央行一直持有相當比例的黃金作為外匯儲備的後盾一樣,Facebook也可以率先推出數位黃金,作為未來央行業務的基礎。最終,只要Facecoin不直接與價值掛鉤,就有可能建立多種貨幣儲備,或許部分由比特幣組成。

然而,我擔心,Facebook的主要股東祖克柏絕不會想透過宣布Facebook接受比特幣來讓他的競爭對手Winklevoss 兄弟(Winklevoss兄弟是比特幣早期的著名使用者和支持者)變得更富有。如果此事不構成障礙的話,比特幣很可能是除了美元儲備之外的另一個重要而明智的選擇:

在積攢比特幣之前,這一聲明本身就會提升比特幣儲備的價值。如果Facebook真的抱定主意作為一個全球經濟體登台亮相,那麼Facecoin的可自由兌換對使用者來說極其重要。在某地發生經濟危機的情況下,比如歐洲債務危機,當數百萬歐洲人突然試圖把歐元兌換成Facecoin的時候,可自由兌換可能會降低迫在眉睫的國際收支危機的壓力。

許多歐洲使用者可能不會簡單地兌換歐元,而是兌換比特幣。比特幣本身就是2008年金融危機的替代品。兌換比特幣而不是歐元,將會降低過高且突然出現的歐元需求風險。

正如我們所知道的,Facecoin有能力徹底改變世界經濟。我非常好奇這一項目將會如何發展的,以及它的執行與最初的報導有何不同。如果Facebook在重塑全球央行體系的計劃中真的如此雄心勃勃,它就應該為未來的金融危機做好準備。最後,比特幣或許值得考慮作為儲備多元化的一種手段,尤其是作為零利率和負利率主導的歐元和日元的替代品。

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users
1.  users (發表於 2019年6月11日 21:59)
只要還是資本主義的世界『公平而有效的實現財富再分配。』就永遠不可能實現!
只不過是層出不窮的又一樁騙局罷了……………
關鍵不過在於何時才會出現實話實說的小孩喊出了:「看!國王大人沒有穿衣服。」而已。

╯-__-)╯ ╩╩
╮(╯_╰)╭
(⊙ˍ⊙)
〒ˍ〒
囧rz

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