老對手AMD攪局,2018年晶片廠商「陰盛陽衰」

除了蘇姿豐執掌的 AMD 之外,其他幾家晶片廠商2018年過的都不算很好。英特爾這一年的大事件是 CEO 科再奇離任,因為辦公室戀情黯然下台。NVIDIA 結束了連續五年的增長神話,把主位讓給 AMD,高通收購博通鬧得沸沸揚揚,最後被迫終止,接著講手機和5G的故事。

英特爾:老帝國有些疲憊

英特爾的2018有些疲憊,這個晶片帝國呈現出一些衰老的跡象。英特爾這一年,始於漏洞,CEO 離職,下半年忙於和 AMD 搶地盤。

年初時,科再奇還在在 CES 上進行主題演講,並上演了一場精彩的科技秀:全球首支資料樂隊、100架英特爾 Shotting Star 微型無人機燈光秀、12歲舞者 Sophie 用資料展示表演、無人飛行汽車 Volocopter。

但此時的 CPU 帝國也出現一絲煩惱:英特爾處理器被曝重大安全漏洞,波及範圍幾乎涉及到從PC、平板電腦、伺服器、智慧型手機等設備提供晶片的主流架構和廠商。

這一危機讓英特爾的基礎性和迭代創新能力受到質疑。萬幸的是,由於英特爾在PC和伺服器市場佔據壟斷地位,並未受到太大衝擊,2017財年第四季度財報也並未受到影響。

四月份,時任 CEO 科再奇因為辦公室戀情辭職。英特爾 CFO 羅伯特-斯旺(Robert Swan)被任命為臨時首席執行官。

「老朋友」臨難之際,AMD 還針對英特爾的 Xeon 處理器推了一波廣告,先是吐槽 Xeon 像煤炭一樣落伍了,後來又把 Xeon 比作一隻貓,EPYC 則是一頭老虎。

老對手AMD攪局,2018年晶片廠商「陰盛陽衰」

野村證券的研報曾指出,英特爾正在試圖阻止將15-20%的資料中心處理器份額損失給 AMD。對於野村證券的報告,英特爾在回應聲明中承認它將面臨「更具競爭力的環境」,並已將這一因素納入了其財務預測。

國金證券研報顯示,目前伺服器 CPU 市場約為50億美金,英特爾雖然戰友全球98%以上的伺服器 CPU 市場份額,但是未來將面臨兩大陣營的挑戰, 一是採用 AMR 架構的雲計算廠商,比如亞馬遜、華為等,二是採用X86架構的 AMD 陣營。

老對手AMD攪局,2018年晶片廠商「陰盛陽衰」

伺服器市場受到衝擊之外,英特爾2018年中期 CPU 供應不足,也導致喪失了部分PC市場的份額。直到現在,英特爾還在彌補這個失誤。

除了伺服器市場的衝擊,和 CPU 供貨不足的失誤之外,英特爾10nm頻頻延期也被吐槽。目前,英特爾官方宣佈的計畫是2019年下半年量產10nm晶片,先是消費級 CPU,隨後伺服器 CPU。英特爾已經失去了工藝領導者的頭銜,未來的工藝升級上,可能繼續扮演跟隨者的角色。

2018年英特爾公開暴露的這些狀況,都是偶然性的問題(科再奇因為辦公室戀情離職)或階段性的失誤,不像錯失移動晶片市場那麼嚴重。但過去幾年,英特爾在行動晶片和AI晶片上都後知後覺,目送高通、NVIDIA 兩位小弟崛起為千億市值的巨頭,可見英特爾在把握戰略機會上的能力減弱了。

2018年,英特爾又目送曾經的老對手 AMD 市值飆升了59%,達到175億美元。英特爾會再一次扮演「送溫暖」的角色嗎?

英特爾和微軟同為PC時代的王者。但是四年前,納德拉成為微軟新任 CEO 之後,進行了大刀闊斧的改革,憑藉企業與雲計算業務的優勢讓微軟重回巔峰,近期市值還超過蘋果。英特爾現在依然還在物色 CEO 人選,這家公司能等來他們的「納德拉」嗎?

AMD :2018年表現最出色的晶片廠商

2014年,納德拉就任微軟 CEO,蘇姿豐也掛帥 AMD。兩個人寫就了相似的劇本,成就各自的公司。

在市值最高的幾家科技巨頭(蘋果、微軟、亞馬遜、Google、FB)當中,微軟今年的股價最抗跌。而 AMD 則成為美國表現最好的科技股,在全球科技股都不太景氣的情形下,AMD 今年股價依然錄得接近60%的增長,期間股價增長曾超過100%。

AMD 曾經也一度成為 CPU 市場的王者,但是長達十年間卻淪為晶片市場的配角,相比抓住AI風口的 NVIDIA 以及晶片霸主英特爾,黯然失色。2009-2014年期間,AMD 營收、利潤一蹶不振,陷入長期虧損的局面,股價一直處於低迷狀態。

2014年,蘇姿豐就任 CEO 後 AMD 重回正軌。2016年起, AMD 股價開始起飛,全年漲幅高達300%以上,但這一年 AMD 依然處於虧損狀態。與此同時,NVIDIA 過於迅猛的連續增長,也搶了 AMD 的風頭。

但2018年,NVIDIA的增長神話結束, AMD 佔到了C位中央。 AMD 前一年開始贏得了利潤(2017財年淨利潤為4300萬美元),今年正在贏得尊重,2019年CES 邀請了蘇姿豐進行主題演講。

從2006年,AMD 收購 ATI 之後,AMD 同時進入了 CPU 和 GPU 市場,開始和英特爾和 NVIDIA 雙線作戰。AMD 經歷了長達10年的低迷之後,從2015年開始在兩條戰線上不斷逆襲。

2017年,AMD 發佈 EPYC 晶片,成功在英特爾壟斷的伺服器市場掘開了一個口子。

該公司預測,2019年第二代 EPYC 以7nm 製程搶佔10%市佔率。與甲骨文、微軟的合作證明,AMD 伺服器晶片開始收穫雲計算巨頭主流產品線的認可。

國金證券預計,AMD 將在伺服器市場繼續提高市占率。但由於2019年3、4季度英特爾10nm 產品推出,將給 AMD 帶來一些挑戰。

此外,英特爾也給了一個助攻。2018年二季度以來,由於英特爾14nm CPU供貨短缺 AMD 在PC市場藉機獲得了大量份額。

老對手AMD攪局,2018年晶片廠商「陰盛陽衰」從2017年起 AMD 在CPU市場開始反彈。按照天正證券預測,今年 AMD 將在PC市場錄得13%的份額,2020年達到20%。

在 GPU 市場,AMD 從2015年Q2之後開始震盪上揚,市場份額從18%,一直上升到36%。

老對手AMD攪局,2018年芯片廠商“陰盛陽衰”

資料中心是 GPU 當下增速最快的應用方向之一。天風證券預計,2018-2020年,全球伺服器出貨量增速分別為10%、6%和4%,對應資料中心市場空間增長至65億美元。同期 AMD 市場份額,將從2018年的3%增長到8%。與此同時,AMD 隨著 Vega GPU 進入AI計算領域,預計對應 GPU 業務三年增速均能實現100%以上。

老對手AMD攪局,2018年芯片廠商“陰盛陽衰”

2018年,AMD 發佈了一系列7nm製程的新品,包括 Zen 2架構的 EPYC,以及32GB顯存的Radeon Vega GPU,還有資料中心 CPU、GPU。

過去四年,AMD 正在上演一出逆襲的好戲。

從四大晶片廠商的復權股價對比可以看出:截至12月27日,過去五年間,AMD 復權股價上漲354%,NVIDIA 上漲764%,英特爾增長108%,高通得10%的小跌。

而2018年以來的復權股價,AMD 上漲59%,英特爾增長1.4%,NVIDIA和高通均為負增長。AMD 的表現遠超其他幾家。

AMD 憑藉 Ryzen 和 EPYC 兩大主線產品正不斷逆襲,2019年二代 CPYC 和高階 GPU 將繼續在AI和雲端運算市場,將提供新的增長動力。不過,AMD 目前的體量和市值和 NVIDIA、英特爾都還相距較遠,想要上演王者歸來的好戲,還需要漫長的時間。 

NVIDIA:增長神話宣告結束

連續高速增長了五年之後,NVIDIA 的神話破滅了。

截至目前,過去五年,NVIDIA 復權股價增長了764%,遠超出 AMD 、Intel 和高通的表現。可是2018年以來,NVIDIA 復權股價大跌34%,表現在本文論述的四大廠商中排倒數第一。

2018財年Q3發佈次日(11月16日),NVIDIA 股價大跌16%,創下十年來最大單日跌幅,一夜之間市值暴跌230億美元。

除了11月曝光的2080Ti 燒卡事件外,NVIDIA 2018年在產品和運營上似乎沒有太大問題。礦卡和庫存的問題是階段性的,未來一兩個季度也會好轉。

迄今為止,NVIDIA 並沒有真正的危機。但是NVIDIA躺著賺錢的日子就此結束了。NVIDIA 高速增長的舒適區闖進越來越多的入侵者。

NVIDIA 最看重三大業務:遊戲貢獻了過半營收,資料中心業務增速最快,自動駕駛是未來的戰略機會。現在,遊戲營收將受到中國政策的影響,並且還有庫存待清理;資料中心業務面臨更激烈的競爭,越來越多的玩家自下而上從推理端對上游訓練端 NVIDIA 的優勢地位進行挑戰;自動駕駛放量時間尚不明晰。 

伺服器晶片方面,英特爾2017年斥資167億美元收購了全球第一大 FPGA(可編程陣列)公司 Altera,FPGA 可針對特定框架進行深度優化定製,根據不同計算需求進行修改。AMD 發佈了面向資料中心的7納米 GPU,可用於機器學習訓練和推理。這些都會跟 NVIDIA 的資料中心業務形成競爭。此外,亞馬遜、華為、阿里等科技巨頭獨立研發AI晶片,也會動搖 NVIDIA 的壟斷地位。

老對手AMD攪局,2018年晶片廠商「陰盛陽衰」

自動駕駛方面,NVIDIA 在技術研發上處於領軍地位,但是市場需求的放量時間還有待觀察。目前乘用車市場處於 L2-L3 ADAS 階段,L4以上無人車落地侷限於小範圍商用車試驗場景。NVIDIA 可以提供算力強大的晶片,但是行業落地卻難以消化。天風證券預測,目前 NVIDIA 的汽車晶片 Xavier 還是從L2級別進入到量產階段,業績可見度在明後年漸高,但或難見到資料中心的爆髮式增長。

由於在AI晶片的明顯優勢,NVIDIA 在中長期的表現依然值得期待。但是眼下,NVIDIA 的高速增長暫時中斷,至少在未來幾個季度中,NVIDIA 可能會進入到一種「新常態」當中,不再承擔「明星股」的期待。

高通:解憂的菜搞丟了

高通的隱憂並非始於今年,但解憂的這道菜2018年搞丟了。

高通在手機晶片市場一家獨大,不存在能夠挑戰其市場地位的選手。但高通的隱憂在於智慧機市場飽和後,如何尋求新的增長。從股價可以看出,近五年,高通復權股價下跌了10%,基本處於原地踏步的狀態。

從2016年開始,全球手機市場增長明顯放緩,全年出貨量僅增長2.3%(IDC資料)。採用高通處理器的手機廠商陣營在鬆動,華為和三星越來越多地採用自家晶片。從2016年起,蘋果在 iPhone7部分手機上採用了英特爾基帶,今年的 iPhone 新機,英特爾甚至成為獨家供應商。

全球手機增長放緩、核心客戶陣營鬆動,進軍汽車市場是高通解憂的答案,車聯網市場的前景非常令人期待。高通瞄準了恩智浦。2016年10月,高通宣佈將以約470億美元的價格收購全球最大的車用晶片商恩智浦,成為當時半導體業內最大的併購案,刷新了2016年安華高370億美元收購博通的記錄。 

老對手AMD攪局,2018年晶片廠商「陰盛陽衰」

截至美東時間7月25日23:59,美國、日本、俄羅斯、韓國等8國都已批准這一交易,最終中國沒有點頭。這盤菜炒了兩年之後,黃了。

高通將不得不向恩智浦支付20億美元的分手費,躋身前三半導體廠商的美夢也泡湯了,隨後還上演一出被博通惡意收購的戲碼,以高通勝利告終。

在收購恩智浦失敗後,高通只能回去接著講5G和手機的故事。

高通目前兩大業務分別是晶片業務和專利授權業務。晶片業務當中,高通的強項是移動處理器和基帶晶片。

在手機應用處理器市場,高通穩定保持四成以上的份額;在基帶晶片市場,高通佔據五成以上的份額。但是隨著移動互聯網紅利消失,三星、華為加大晶片自給率,聯發科等廠商攫取中低端市場份額,高通很難進一步擴大市場份額。

2017年12月高通進軍PC市場,主打「隨時連接」性能,微軟、華碩、聯想、惠普等廠商均推出了驍龍筆電。同年,高通還發佈了伺服器晶片。但高通進軍PC、伺服器市場的努力收效不大。

2018年12月初,高通在夏威夷發佈了支援5G通信(X50基帶)的驍龍855平台。2016年,高通率先發佈了5G基帶晶片X50,預計2019上半年投入市場,將領先於多數對手。 

老對手AMD攪局,2018年芯片廠商“陰盛陽衰”

另一方面,貢獻利潤接近一半的專利授權業務卻存在一些不確定性。

雖然沒有3G、4G時代那樣的強勢地位,高通在5G通信上仍保有較強的話語權,未來5G手機必須使用高通專利。根據高通公佈的專利授權費率初步方案,使用核心專利的5G單模手機,費率為2.275%,兼容3G、4G的多模專利,費率為3.25%。

考慮到5G的高頻特性,只容許現在人口密集點部署,3G和4G將長期共存。GSMA 預測,2020年5G網路的人口覆蓋率為11%。可以推斷,未來5G單模手機將很罕見,高通許可費會介於3%-5%之間,基本與之前收費方式差異不大。

但是,高通以整機成本為基礎的收費模式正在受到越來越多的挑戰。高通與蘋果的紛爭就可見一斑。從2009年到2018年期間,高通在全球範圍內因壟斷或妨礙公平競爭等問題,受到行政罰單總額達40多億美元。這影響了高通的營收,也給其業務模式和盈利能力埋下不確定性。

在手機之外,高通還在佈局物聯網和智慧硬體,把握 AR/VR、車聯網的機會。高通在2018財年Q4財報中表示,目前手上的汽車業務訂單超過50億美元。但這些業務目前體量較小,且都要寄望於未來的市場需求,短期內未必能給高通的業績帶來多大的提振。

  • 本文授權轉載自:36kr

 

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