先給你股權再賣你晶片！OpenAI與AMD的策略合作，最後卻靠投資人買單？

OpenAI 又出招了！這次不是推出新模型，而是用「股權」跟 AMD 換晶片。根據外媒報導，OpenAI 與 AMD 簽下高達數十億美元的合作協議，要採購足足 6 吉瓦（GW）AI 計算能力的 Instinct GPU，甚至直接用 AMD 股票來支付這筆超級大單！

用股票換GPU？AMD間接幫OpenAI「墊錢」

這樁交易最特別的地方在於：OpenAI 不用一開始就掏出現金，而是獲得最多 1.6 億股 AMD 認股權證，分批依照達成的合作里程碑行使。如果 AMD 股價持續上漲，OpenAI 持股市值最高可能會衝上 1,000 億美元（約新台幣 32 兆元）。

根據 AMD 目前的股價約 211 美元（協議簽署前為 165 美元），最後一批權證必須等到股價突破 600 美元 才能行使，等於變相把股價拉高當條件，讓投資人幫這筆採購「買單」。

這種「先送貨、再看股票」的財務操作，其實對 AMD 而言風險不小，畢竟 OpenAI 是用未來可能增值的股票來換目前就需要交付的 AI GPU。不過，市場看重的是 OpenAI 願意大量採用 AMD 的 Instinct 系列，等於在高端 AI 加速卡市場上對 AMD 品質背書。

根據 UBS 分析師 Timothy Arcuri 預估，這筆交易將有助 AMD 在 AI GPU 市場拿下 最多 30% 的市佔率，對抗龍頭 NVIDIA，進一步切入雲端資料中心等大型建設。

這次合作也被拿來與 NVIDIA 比較。NVIDIA 上月也宣布對 OpenAI 進行 高達 1000 億美元的投資，但方式不同。NVIDIA 是「投資 OpenAI」，間接擁有股份；而 AMD 是「讓 OpenAI 拿股份」，直接把晶片賣出去，本質上是誰幫誰墊錢？一目了然。

目前看來，AMD 把這筆交易當成打開 AI GPU 市場的重要敲門磚，未來有望擴及其他合作雲端客戶。

雖然這筆交易是 OpenAI 與 AMD 之間的合作，不過別忘了，AMD 晶片主要製造商正是台灣的 台積電（TSMC）。不論 GPU 最後由誰勝出，TSMC 幾乎都能分一杯羹。特別是在 AI 晶片製程日益先進的趨勢下，台灣在全球供應鏈的重要性只會越來越高。